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国际油价整体波动加大 PE压力凸显

中美贸易形势暂时缓和,但国际油价整体颠簸加大年夜,沙特事故对付入口的影响仍未明确,必要防备国庆前后中东局势再度爆发意外提振市场。PE正值旺季光降,下流农膜慢慢规复,市场供应端压力短期并不显着。去库下,PE走势偏强,但中经久压力慢慢凸显,操作上短期价格重心将上移。

基础面驱动身分阐发

从9月、10月来看,PE产量料将回升。本周PE装配检修影响量估计在3.2万吨阁下,此中低压产品受影响较多,上海石化25万吨低压装配故障泊车,乙烯质料富裕,上海金菲为了消化质料泊车计划推迟。

总体来看,新产能投放预期下,年内对市场的利空将会慢慢显现,2019年投产压力加大年夜,整体供应利空市场。

沙特是举世聚烯烃的主要临盆与出口国,打击导致质料供应暂时呈现缺乏——沙特拥有1140万吨/年的PE产能,其主要临盆质料是轻烃,是以轻烃产量的削减也为聚烯烃的临盆造成了艰苦。

以沙特轻烃产出削减50%、PE产量削减35%、产能1100万吨来假设,可揣摸减产每持续一个月,将影响PE产量32万吨、PP产量13万吨。

旺季光降,农膜开工率赓续提升。详细数据来看,农膜企业整体开工率在44%阁下,周环比为3%。棚膜企业开工率在53%阁下,周环比为3%;中大年夜型棚膜企业开工率一样平常在5—8成,部分小型棚膜企业开工一样平常,开工不及预期。地膜企业开工率在25%阁下,周环比为3%;大年夜蒜膜订单跟进一样平常,开工提升有限。

石化库存持续去化。进入9月,两油库存继承下降,创年后新低,只管今朝市场高价位成交不畅,但在低库存以及部分资本偏紧的支撑下,行情仍旧保持高位收拾态势。估计节后归来,两油库存累至70万吨阁下,整体库存压力不大年夜。

详细周度数据来看,上周两桶油PE总库存量继承走低,周环比降幅11.08%,年同比降11.79%。此中,中石化PE库存周环比降7.96%;中油PE库存周环比降12.81%。

操作策略

驱动逻辑:

1.供应:四时度新增产能增添,给供应带来压力。

2.需求:农膜企业整体开工率在37%阁下,周环比为4%。

3.库存:石化库存持续去化,创年后新低,月度环比库存处在季候性同期低位不过库存去化斜率减缓。

主要的风险点:沙特事故影响修复、需求旺季不及预期。

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